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宏觀觀點與銅市場的實物基本面非常脫節,銅需求實際仍然強勁

2022/10/24 9:45:46

摘要:全球最大大宗商品交易商之一托克集團警告稱,全球銅庫存已降至危險的極低水平:可能只夠全球消費2.7天。

宏觀觀點與銅市場的實物基本面非常脫節,銅需求實際仍然強勁

全球最大大宗商品交易商之一托克集團警告稱,全球銅庫存已降至危險的極低水平:可能只夠全球消費2.7天。

全球最大大宗商品交易商之一托克集團警告稱,全球庫存已降至危險的極低水平:可能只夠全球消費2.7天。

他提到,盡管部分市場人士仍擔憂全球宏觀經濟逆風對銅需求的影響,但實際上在中國和歐洲,由基建和電動汽車、光伏發電等領域帶來的銅需求仍然強勁。

展望后市,托克集團及多家大型金屬行業企業都預計,銅價將持續受到供應短缺的支撐。

銅需求仍然強勁

當地時間周四,托克金屬和礦產交易聯席主管科斯塔斯?賓塔斯(Kostas Bintas)在一場礦業峰會上發言時表示,目前銅市場的庫存只能滿足全球消費的4.9天。根據托克自己的預測,到今年年底時,銅庫存可能只能滿足全球2.7天的消費。

銅的應用范圍十分廣泛,無論是房地產和建筑領域,還是風力渦輪機、電動汽車等新能源領域都需要大量使用銅。

然而今年以來由于宏觀經逆風,一些市場人士對銅的需求前景感到擔憂。

對此,賓塔斯并不以為然:

"盡管人們很關注中國房地產行業的疲弱,但中國的基建、電動汽車相關的銅需求強勁,卻在悄悄地彌補了銅需求…這實際上不僅完全抵消了房地產的疲軟,而且還增加了他們的消費增長?!?/p>

他補充稱,歐洲的情況也不例外。該地區正在加速向可再生能源轉型,試圖擺脫對俄羅斯天然氣的依賴,也導致銅需求增加。

“歐盟已經決定將其太陽能(000591)發電能力翻一番的目標從2030年提前到2025年,所有這些都需要大量的銅,”他說,“看看現在到處都是電動汽車,(路上的電動車數量)令人驚訝,那也需要很多銅。因此,在這非常困難的一年里,我們的(銅)庫存一直在減少?!?/p>

市場觀點和實物基本面非常脫節

近幾個月來,由于美元強勁和市場對全球經濟衰退的擔憂加劇,銅價持續承壓。銅價目前在每噸7400美元左右,較今年3月初的紀錄高點——每噸1萬美元下跌了約30%。

年內銅價表現

這主要是由于一些看空銅的市場人士認為,中國房地產市場的放緩以及歐洲的能源危機,將對需求構成壓力。

比如,麥格理大宗商品策略主管馬庫斯?加維(Marcus Garvey)就認為,隨著拉丁美洲和其他地區供應的增加,銅市場明年將出現60萬噸的過剩。他認為 ,在全球宏觀經濟低迷的影響下,“所有工業金屬明年都將出現過剩?!?/p>

然而,全球金屬行業的高管們卻多數持相反觀點,認為當下銅供應嚴重有限的情況,將對銅價構成支撐。他們認為鑒于銅庫存有限,后續銅價突然飆升的風險也會隨之增加。而同時,假如銅價出現大幅下跌,交易商們將爭相買入確保供應,從而支撐銅價。

比如,自由港首席執行官Richard Adkerson最近就在電話會議上對投資者表示:

“我們的銅銷售情況當然沒有問題。令人驚訝的是,金融市場對這個行業的看法是如此負面,而實物市場卻如此緊張?!?/p>

加拿大銅礦商泰克資源(Teck Resources)首席執行官喬納森?普萊斯(Jonathan Price)也表示:

“宏觀觀點與銅市場的實物基本面非常脫節”。

賓塔斯去年曾預測銅價將達到每噸1.5萬美元。他表示,市場之所以近期拋售銅,是出于對經濟衰退的擔憂,但他預計,一旦這種擔憂消退,“很快”就會出現“結構性定價重新調整”。

他表示,考慮到目前的銅已經嚴重短缺,“我認為合理的假設是,銅價會漲到更高——最終會超過1.5萬美元嗎?我想時間會證明一切?!?/p>


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